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鋼材短期缺乏向上驅動

來源:品溢鋼鐵時間:2019-12-20 16:07:51

近期,螺紋鋼期貨在經歷了之前的連續(xù)大漲后,呈現出高位振蕩的格局。前期螺紋鋼上漲的驅動主要來自產業(yè)與宏觀兩方面:產業(yè)層面,11月以來終端需求超預期釋放帶動鋼材庫存連續(xù)大降,現貨供需錯配引發(fā)市場恐慌導致價格連續(xù)上漲;

鋼材驅動

宏觀層面,11月陸續(xù)發(fā)布的重要宏觀數據表現強勁,市場對于明年宏觀預期大幅改善,推動螺紋鋼繼續(xù)走高。隨著現貨消費淡季的來臨,加上宏觀利好預期充分消化,短期螺紋鋼或缺乏繼續(xù)上攻的動力。

 

現貨進入冬儲博弈

11月現貨需求超預期釋放,庫存大幅下行,而進入12月后,隨著北方工地陸續(xù)停工,消費淡季來臨,需求明顯轉弱,12月以來建材日均成交量較11月下降21.06%。由于11月鋼價大幅上漲,鋼廠利潤大幅上行,生產積極性大幅提高,尤其是電爐方面復產增多。

 

根據Mysteel周度產量數據,截至12月13日當周,五大品種產量為1049.22萬噸,較11月初的1030.19萬噸上升1.85%,其中螺紋鋼產量上升2.86%。需求持續(xù)走弱疊加供應持續(xù)恢復使得供需矛盾得到緩解,庫存降速在12月明顯放緩,預計本周將進入年前累庫周期。

 

隨著供需矛盾的緩和,現貨在進入12月后持續(xù)下跌。后期鋼材市場尤其是建材市場將進入冬儲階段,體現為貿易商與鋼廠之間的博弈。

 

2018年市場冬儲的平均成本在3700元/噸,從目前華東市場價格來看,上海地區(qū)螺紋鋼現貨價格仍在3860元/噸,貿易商接受度不高,所以后期現貨市場仍有進一步回調的壓力。

 

宏觀利好充分消化

近期陸續(xù)發(fā)布的11月宏觀數據大幅超出市場預期,市場對明年的宏觀預期持續(xù)改善。11月PMI為50.20,4月后再度回歸榮枯線上方,房地產新開工累計增速在10月出現大幅反彈,由1—9月的8.60%大幅上升至1—10月的10.00%。

 

財政部于近期提前下發(fā)2020年部分專項債額度,或超1萬億元,由于今年基建表現不佳,對鋼材需求拉動有限,同時市場擔心地產需求連續(xù)的高速釋放會對明年的需求產生透支,所以專項債額度的提前下發(fā)使得市場對明年的基建預期有明顯改善,將在一定程度上緩解地產需求的回落。

 

上周末中美貿易問題再傳重磅利好,中美就第一階段經貿協(xié)議文本達成一致。原定于12月15日上調的中國輸美商品關稅暫緩加征,并且10月加增的關稅稅率減半;中國方面將加大自美農產品(000061,股吧)采購力度。

 

宏觀利好密集發(fā)布提振市場情緒,尤其是前期整個工業(yè)品板塊受到宏觀利好推動出現普漲。目前宏觀利好已經較為充分地在價格中體現,宏觀方面的預期也需要后期的經濟數據進行驗證。

 

綜上,我們認為,前期螺紋鋼上漲的驅動主要來自產業(yè)與宏觀兩方面,隨著現貨消費淡季的來臨和宏觀利好預期的充分消化,短期螺紋鋼或缺乏繼續(xù)上攻的動力。

 

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